上游礦產品的增值機會以及碳酸鋰鹽生產企業的盈利提升。2013年國際鋰資源集中度將繼續提升,尤其是塔力森收購事件引發市場對明年礦產品價格上浮的強烈預期,國內擁有礦產資源的上市公司選礦產能建設也將提速。如果礦石產品價格緩慢上揚,碳酸鋰企業盈利也有望得以提升,建議積極關注江特電機、天齊鋰業、路翔股份。
關鍵材料領域“版圖之爭”和“供應鏈之爭”升級。國內鋰電池關鍵材料領域的國產化進程進入窗口期的第二年,六氟磷酸鋰領域的“版圖之爭”將成為主題,下游電解液領域的“供應鏈之爭”也將貫穿全年。隔膜領域多家上市公司的一期生產線密集達產,下游客戶認可之后有望引發“二次投資”浪潮。投資標的方面,建議關注六氟磷酸鋰領域的多氟多和九九久,電解液領域推薦新宙邦,隔膜領域建議關注滄州明珠、南洋科技和九九久等企業。
2013年鋰電池行業競爭格局呈現三大特點。我們認為2013年鋰電池市場將繼續維持穩定增長,從下游應用領域來看,儲能市場如果政策支撐到位有望超預期。2013年的產業格局將呈現三大特點:1)上游礦產品升值預期強烈,國內礦石開采能力大幅擴張;2)鋰電池關鍵材料環節“版圖之爭”和“供應鏈之爭”加劇;3)各家廠商的功能差異化新產品數量增加。
正極材料的業績反轉類機會。從2012年全年的盈利情況來看,正極材料的盈利水平正在穩步回暖,但四季度“旺季”的表現略低于預期,業績回升的速度有賴高端產品占比的提升。建議關注當升科技和杉杉股份。
風險提示:1、正極材料領域新產品占比提升速度不達預期;2、動力類鋰電池需求增速低于預期;3、關鍵材料環節競爭加劇導致價格大幅下降。
